最后一堂星期X的权证课

2020-07-16    收藏542
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 最后一堂星期X的权证课

  以我国国情,股票市场可说是举国关注之事,不可不慎。每每台股大跌,我们就可以看到政府官员纷纷出来跳大腿舞,鼓舞股民们的士气。记者会去号子访问赔一屁股的散户,你赔了多少啊,心情好不好啊,让电视机前的观众配饭吃。

  毕业后,我将生命投入在名为「金融业」的熊熊火焰,至今已有六年光阴。长期观察这个市场,大家成天杀进杀出,图的是什幺?没错啦,的确有人为了投资而买股票。钱拿去存银行,利息还不够付通货膨胀;拿去买房子又没钱;投资股票倒是个不错的选择。不过,这类型的人非常罕见。而扣除这些心地善良的股民,剩下一群人,他们买股票不为什幺,为了赌。

黄金窝轮

  散户拿自己的钱赌,券商拿公司的钱赌。他们对外宣称投资,其实骨子里都在丢骰子,市场上相当流行的一句话:「投资投资,多少赌博假汝之名而行。」便是在阐述这种现象。

  话说回来,我今天要讲的东西,跟股票有关,跟赌博更有关。这商品叫做「权证」,自我踏入职场,就跟它脱不了关係。

  权证,英文学名叫「Warrant」。我们取他的意义,叫做「权证」;香港人取他的发音,叫做「窝轮」。我个人喜欢香港的称呼,比较有画面,好像真有个轮状物可以买卖似的。这商品博大精深,别说三言两语说不完,三天三夜也讲不完。我们研究所搞了两年还一头雾水,你说呢?所以今天这篇文章,完全只提到皮毛,而且注意是苹果皮不是西瓜皮,西瓜皮太厚了我撑不住。

  权证,是一种权利。但不是上帝赋予你的那种权利,而是你拿钞票买来的权利,是一种可以在金融市场里自由交易的权利。

  把它想像成一张纸,如果手上有这张纸,你便可以在未来某天内用某个价格买进某档股票。例如:「可以在今年12月31日前,用85元买到一张台积电」。这是权利,不是义务,可买可不买,决定权在你手上。台积电如果已经跌到70元,你大可以选择放弃权利,不需要含泪用85元去买。现在问题来了,这张纸应该值多少钱?专业点讲,应该如何定价?

  提到定价太惊悚了,发明定价模型的人,为此得到了诺贝尔奖。任何东西只要扯到诺贝尔就不简单,奶冻也是如此。既然这幺难,我们不打算在本篇文章详述,而把这部分留到进阶篇再讲。不过据我所知,目前没有人愿意执笔进阶篇,因为太难了。

  现在,我们用最简单的角度,讨论一下这张纸的价值。

  首先,权证跟现股是连动的。每档权证锁定一档现股,称为「标的股票」,现在的例子是台积电。从此,它们成为一对灵魂伴侣,无论贫穷或富贵,无论健康或疾病,只有死亡才能将他们分离。因此,台积电的价格至为关键。你可以用85元买到台积电,那是好还是不好?说不準,得看台积电值多少钱,当他值90元当然是好事;当他值80元就是鸟事。换句话说,台积电价格越高,这张纸越贵。

噢,那你干嘛不买股票?

  有人会问:「既然看好台积电,为何不买股票?」这就牵扯到权证的特性:它比现股敏感许多。正常来说,权证的涨幅会是股票涨幅的三至八倍不等。所以,一旦看对方向,致富的速度相当惊人。同样地,看错方向时破产的速度也相当吓人。说白点,就是赌比较大。

  一个可以让你花少钱赌很大的金融工具,听起来不错。但它有个缺点,就是「时间价值」这个东西。让我们回忆早先的例子:「可以在今年12月31日前,用85元买到一张台积电」,12月31日是最后期限。

  今天是11月8日,距离最后期限2个月。这2个月代表一个梦想,我们梦想台积电会涨到一千元,跟还没挂点的宏达电一样。但,日子一天天过去,期待的空间越来越低。眼看剩最后一天,台积电再怎幺喷也不可能从90元喷到1000元。梦醒了,心碎了,这现象便反应在定价上。也就是说,随着时间减少,权证价值越来越低,跟青春一样。专业术语叫:「时间价值递减」。所以,权证完全不适合长久持有,越抱只会越穷。

  总之,记住两件事:灵魂伴侣涨,权证涨;青春逝去,权证跌。至于涨多少,跌多少,牵扯过多,我们一样留待目前尚不存在的进阶篇处理。

时间无情‧青春易逝

  实务上,今天你购买一张权证,假设1元好了。到了明天,它变老了,时间价值递减让他变成0.99元。但灵魂伴侣上涨了,这又让他的价值增加到1.05元。你把他卖出,赚了0.05元,就这幺简单。这是好的状况,坏的状况是灵魂伴侣下跌,青春又无情消逝,权证受到双重打击,跌到你都不认识它。

  所以,购买权证绝对有风险。至于如何才能获利,以我的经验看来,秘诀很简单:「标的股票的方向百分百看对」,这样做你就能赚钱。这有点像棒球比赛,最好的战术是「第一局得10分」,执行成功的球队通常会是胜利方。篮球比赛则是「半场前赢25分」,这些都是不错的战术。

  最后,权证基础篇到此告一段落。我讲的是基础中的基础,简化到不行,大家有个概念就好。千万不要认为看完就是权证达人,跑去买之后亏一波。如果想进一步了解,网路上有,书店也有,资料并不难取得。你也可以从权证进阶篇获得更多知识,不过我再提醒一下,目前还没有人要写就是了。

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